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煤炭开采行业风险再加速释放关注供给端变化

发布时间:2019-05-22 08:58:14 编辑:笔名

煤炭开采行业:风险再加速释放 关注供给端变化

行业要闻回顾:(1)6 月汇丰PMI 达50.8,创近8 个月新高;(2)全国铁路煤炭发运量1.89 亿吨,同比增长0.5%;(3)山西清理五类涉煤收费为煤企减负60.87 亿元,每吨成本再减6 元;(4)内蒙古出台指导意见,支持重点煤炭企业发展;(5)神华集团提前大幅调低动力煤价格。

国际煤价:动力煤价格下跌和焦煤价格涨跌互现。(1)美元指数下行,原油价格回调。布伦特原油期货收于113.17 美元/桶,环比下跌1.36%;(2)国际港口动力煤价格下跌,纽卡斯尔动力煤下跌0.94 美元至70.89 美元/吨;(3)澳大利亚冶金煤环比反弹1.5 美元,优质硬焦煤FOB 价格112 美元/吨。

国内煤价:动力煤价格下跌、焦煤价格局部下调和无烟煤价格平稳。(1)秦皇岛动力煤多数较上周下跌5 元/吨。环渤海动力煤价格指数528 元/吨,较上周下跌2 元/吨;(2)炼焦煤价格局部下调,下游旺季需求一般,库存高于往年,预计短期内现货仍将弱势运行;(3)本周无烟煤价格保持稳定。

库存:港口库存增加和电厂库存增加。秦皇岛港库存771.87 万吨,环比增加56.43 万吨。电厂库存可用天数环比增加3.18 天至22.69 天。钢厂焦煤库存可用天数16.39 天,炼焦煤四港口库存减少19.4 万吨。

投资策略:本周煤炭行业上涨1.52%,沪深300 指数上涨0.63%,煤炭板块在经济企稳以及政府累计“微刺激”可能加码的政策预期下出现反弹,并跑赢沪深300 指数。6 月汇丰PMI 为50.8,站上荣枯线并创8 个月新高,显示制造业有好转迹象,经济短期企稳,风险得到一定程度释放,但对煤炭需求增量拉动较为有限。特别是5 月份固定资产投资增速依然处于下行通道,经济反弹幅度及持续性仍存疑虑。根据微观层面数据,火电发电量增速小幅反弹,但受水电挤压的程度较大。5 月全社会发电量同比增长5.9%,较4 月回升1.5 个百分点,但水电增长9.2%,火电发电量同比仅增3.9%。6 月中旬重点钢企粗钢日均产量183.7 万吨,旬环比增加0.2%,旬末钢企库存环比增加4%。目前煤炭社会库存有回升趋势,企业盈利仍在恶化,神华为减轻销售端压力已提前降价,预计其它煤企将跟随降价,市场价格将继续探底。

目前高温天气旺季需求对煤价有一定正面影响,但水电出力较好,电厂日均煤耗量低于往年,煤炭市场总体宽松的态势仍在继续。因此目前经济数据略有企稳,基本面方面密切关注供给端的变化,以及政策方面是否存在超预期。暂维持行业“中性”评级,建议组合:中国神华、永泰能源、广汇能源。

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