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成交锐减期权市场拉响节日风险警报

2019-02-28 00:50:23

成交锐减 期权市场拉响节日风险警报

受标的上证50ETF走势胶着影响,昨日50ETF认购期权合约涨跌不一,但幅度均不大;认沽合约同样涨跌参半。截至收盘,主力5月合约中,平值5月购3200合约收盘报0.1781元,上涨0.0008元,涨幅为0.45%;平值5月沽3200合约收盘报0.1430元,下跌0.0041元,跌幅为2.79%。

成交方面,昨日期权市场成交量锐减近半,持仓量则继续增长。共计成交22830张,较上一交易日减少16071张。其中,认购、认沽期权分别成交12434张、10396张。 随着50ETF价格上涨势头放缓,认沽期权成交量相较认购期权有所增长,认沽认购比率升至0.836。持仓方面,期权共持仓105013张,较上一交易日增4693张,成交量/持仓量比率降至22%。

银河期货期权部表示,4月29日,主力期权合约持仓量Put(认沽)/Call(认购)Ratio由0.82小幅上涨至0.83。持仓变化方面,认购期权持仓未有较大变化,仅在虚值平值期权合约持仓增加较多;认沽期权持仓量亦未有较大变化。

波动率方面,5月期权合约隐含波动率整体维持在39%-57%之间。其中,平值5月购3200合约隐含波动率为45.01%;平值5月沽3200合约隐含波动率为43.88%。

“主力合约刚挂牌一般会呈现波动率升高回落现象,观察到近日平均隐含波动率较高,而历史隐含波动率较低,可考虑看空波动率策略。结合Put/Call Ratio持仓量升高,表明后市可能看多的情绪,推荐看空波动率的投资者,卖出跨式策略或宽跨式策略。”海通期货期权部表示。

此外,今日为“五一”小长假前一个交易日,根据以往情况,持有现货的投资者为规避长假期间可能出现的“风险”,倾向于选择落袋为安,待到节后再另行布局。对此,光大期货期权部刘瑾瑶表示,自从有了期权这种工具后,投资者可以不用急于在节前清仓,而是通过买入认沽期权为现货头寸买一份“保险”。节假日政策面利空或利多难以预料,可以通过买入认沽期权操作让投资者高枕无忧。该策略一方面可规避价格下跌风险,另一方面可以保留价格上涨带给投资者的盈利机会。例如,持有现货50ETF的投资者可考虑买入5月沽3200合约。

银河期货期权部表示,考虑到5月合约期权隐波率处于历史高位,建议投资者建立不跌策略,可考虑卖出略虚值行权价的认沽期权。

基于对未来风险进行有效控制角度,海通期货期权部推荐一级投资者对于持仓蓝筹股的投资者,可考虑保护性看跌策略,买入认沽期权。对于持仓为创业板、中小板股票的投资者,可买入虚值或平值看涨期权,赚取未来行情上涨利润;二级投资者买入看涨期权;三级投资者看空波动率,构建卖出跨式或宽跨式策略。

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