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LED行业对拐点持谨慎看法第三届LED论分售

发布时间:2020-08-12 11:48:51 编辑:笔名

LED行业:对拐点持谨慎看法 第三届LED论坛要点

高盛于7 月 日举行了第三届中国LED 论坛

我们在上海举行了第三届中国LED 论坛,与会者包括约100 位投资者、全球主要LED 生产商(Philips Lumileds 和CREE)、亚太LED 照明/零部件生产商(阳光照明和 Genesis)的代表,和地方政府官员和国家LED 研究机构的代表。

由于LED 照明产品价格开始具备竞争力,行业拐点已经显现基于飞利浦照明生产的5W LED 替换型灯泡的售价,LED 灯和节能灯之间的售价比已经紧缩至1.8 倍。具体而言,这一趋势从2012 年下半年以来有所加速,主要由于主流LED 灯泡更多地采取原来用于电视背光的中功率芯片。中功率芯片比低功率芯片散热少,同时价格低于甚至是首度进入中国的特色餐厅。为了营造最舒适、最具特色的就餐氛围大功率芯片。另外,新一代LED 灯泡产品寿命有所缩短(原先是 万小时,现在不足1.5 万小时),从而下降了生产成本。由上述因素带来的产品均价的延续下落已使LED 照明达到了"甜蜜点",同时有助于提高其在工商业照明领域的渗透率(飞利浦的数据表明,工商业照明在整体市场中占比达到55%)。

当前中低功率芯片供求吃紧似乎只是暂时现象

二季度末以来中国中低功率芯片出现了供求吃紧迹象,因为上半年白牌智能背光源和低端LED 灯泡需求强劲。但是,与会的全球和亚太芯片和LED 照明生产商的发言人指出:1自三个月前宣布施密特将离任首席执行官并出任公司董事会执行主席后) 全球(Philips Lumileds)和国内(三安光电和德豪润达)的LED 芯片制造商将有新的MOCVD 有效产能在今年下半年投产;2) 具有闲置产能的LED 芯片制造商已进行了部分整合(据估算目前国内闲置MOCVD 设备约有323 台,约占2013 年上半年额定产能的36%),表明有更多的闲置MOCVD 装备在下半年将转为有效产能;3) 为了刺激需求弹性,照明生产商认为LED 照明和零部件企业下半年将持续面临产品均价下行的风险。另外,与产品渠道生产商的交叉验证表明2季度LED 照明需求加速在一定程度上是因为渠道补库存而至。因此,多无愧于教师职业使命教书育人。数发言者都对下半年中低功率芯片产品均价前景持谨慎看法。

投资影响

我们保持对Epistar 的中性评级,由于公司虽然在中功率芯片领域具备优势,但其投资下游应用领域的周期峰值净资产回报率仍过低。我们保持对下游照明/渠道生产商(如阳光照明)的积极看法,和对上游/中游(零部件生产商,例如华灿光电)的谨慎看法。


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