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工程机械企业的盈利能力开始走出低谷经济

发布时间:2020-02-25 14:59:25 编辑:笔名

工程机械:企业的盈利能力开始走出低谷

从09年1季度事迹报告中分析,许多工程机械公司09年1季度净利润环比录得大幅增长或扭亏为盈,符合我们预期。随着4万亿投资刺激计划的逐步实行和房地产投资的复苏,估计09年季度我国工程机械行业的景气度将延续上升。我们保持工程机械行业增持的评级。

支持评级的要点

我们认为,我国政府的4万亿经济刺激计划效果已初步显现,09年前三个月工程机械产品需求开始回升。

09年2、3月份工程机械行业销售额环比强劲增长。但是由于2008年3、4月份是工程机械行业销量的历史高点,09年前三个月,许多工程机械产品的销量同比仍然着落。

由于产品需求有所回升和原材料价格大幅回落,许多工程机械公司09年1季度净利润环比录得大幅增长或扭亏为盈。受益于国内钢价的大幅下跌,部份工程机械公司的毛利率已开始回升。但钢材价格上涨的滞后效应仍然存在。我们相信,从2009年2季度开始,工程机械行业的毛利率及盈利能力将会全面回升。

国务院最近关于调剂固定资产投资项目资本金比例的决定表明中央政府将进一步加大保增长促内需力度。同时,商品住房的存货消化速度快于预期,沪、广、成、渝等地可售存货不足5个月消化,预计下半年这些区域的开发投资将出现明显恢复。这将进一步刺激工程机械产品需求。我们相信,09年2季度以后,4万亿投资刺激计划将对工程机械产品需求产生很大影响。

首选买入

目前,09年平均市盈率估值则在17.9倍的水平,年净资产收益率预计将保持在19%以上。我们相信我国政府巨额基建投资计划将大幅提升工程机械行业09年盈利前景及股值水平。我们推荐的首选是柳工和31重工。同时我们也看好徐工科技、中联重科和山推。

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